El Banco Central optó por mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 4,75%, retomando las pausas luego del ajuste de fines de julio. La resolución fue adoptada por unanimidad y estaba dentro de lo previsto por el mercado y el Grupo de Política Monetaria (GPM).
Clave del mensaje
El instituto emisor advirtió que, en el escenario actual, el riesgo de una persistencia mayor de la inflación exige reunir más antecedentes antes de continuar con el camino hacia niveles “neutrales” de la tasa.
Aunque la inflación total sigue cediendo, la subyacente (sin volátiles) se mantiene por encima de lo proyectado en el IPoM de junio, en bienes y servicios.
Actividad y empleo
La actividad local evolucionó conforme al IPoM: desestacionalizado, el PIB total y no minero avanzaron 0,4% y 0,1% en el 2T (tras 0,8% y 1,4% en el 1T).
En julio, el Imacec aumentó 1,0% mes a mes (total) y 0,5% (no minero).
El mercado laboral muestra señales mixtas: desempleo en 8,7%, lenta creación de puestos y salarios aún con alzas elevadas.
Mercados y entorno externo
En el frente financiero local, tipo de cambio y tasas de corto y largo plazo se mantienen similares a la reunión anterior, mientras el IPSA acumula ganancias.
Afuera, el panorama se alinea con lo esperado, pero persisten focos de incertidumbre. Los aranceles de EE.UU. han alterado flujos comerciales por efectos anticipatorios, dificultando medir impactos de mediano plazo.
Los mercados globales descuentan que la Reserva Federal podría reanudar recortes de su tasa; con ello han caído rendimientos y las bolsas han repuntado, mientras el dólar DXY se mantiene debilitado.
Qué viene
El Consejo reiteró que los próximos movimientos de la TPM dependerán de la evolución macro y de su impacto en la convergencia inflacionaria. Por ahora, el sesgo es cauteloso y supedita nuevas bajas a la confirmación de menores presiones en la inflación subyacente.
